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钢铁:钢厂利润逐渐回落 荐6股

发布时间:2019-10-09 14:23:37

钢铁:钢厂利润逐渐回落 荐6股 2017-12-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

q市场回顾。上周钢铁板块再次领跌大盘,尽管周四公布的月度经济数据符合预期但在周五板块跌幅超过两个点,板块周跌幅2.98%,连续两周居申万28个行业倒数第1,沪深 00指数下跌0.56%,跑输大盘2.42个百分点。板块个股中*ST沪科、银龙股份、上海钢联涨幅靠前,分别上涨 .72%、1.59%、0.92%,鄂尔多斯、欧浦智网、韶钢松山跌幅居前。

q期市震荡收窄,原材料与成材走势分化。期市上周结束之前暴涨暴跌走势,除了焦炭在周三跌幅较大以外,五大品种走势较前期均有所放缓。

螺纹周环比跌幅最大,主力合约价格下降1.82%,焦炭主力合约价格周环比下跌0.44%,焦煤、铁矿、热卷主力合约价格均出现微幅上涨,周环比上涨0.24%、0. 0%、0.08%。上周仅铁矿持仓有所增加,环比增加7.26%,焦煤、焦炭、螺纹、热卷持仓分别下滑16.12%、7.15%、5.84%、1.02%。

q双焦库存维持低位,铁矿港库有望突破前高,钢材社会库存面临去化拐点。京唐港炼焦煤库存为97.44万吨环比增加16.24万吨,焦炭天津港库存为84万吨较上周减少1万吨。铁矿石港口库存继续累积120万吨至14 45万吨。钢厂方面,高炉开工率降至61.88%,唐山高炉开工率42.68%,较限产初再次轻微降低。钢材社会库存减少 .1万吨,螺纹去速大幅放缓,上海线螺采购量自9月以来首次降至 0000吨以下,库存拐点即将来临。

q钢厂利润逐渐回落。钢材现货价格维持窄幅震荡,原材料上焦炭铁矿石价格大幅回升,一定程度上挤压钢厂利润。根据我们模拟的钢厂利润,钢厂螺纹毛利润为1595元/吨,热卷毛利791元/吨,冷轧毛利润为770元/吨。

q每周观点:11月月度经济数据微降工业增加值回落幅度均符合市场预期,房地产以及基建数据尚可理应修复过度悲观预期但在周五板块大跌与期市走出相反行情。综合来看,临近年底资金面紧张态势凸显,钢铁板块前期涨幅尚可获利了结资金较多,上周库存去速大幅放缓下游需求面临赶工潮结束之后的急降均大幅影响资金的信任程度。短期钢价在开工率稳定低位钢材库存屡创新低下进入震荡阶段,冬储行情的开展依旧受制于贸易商交易情绪,而对于当前高位钢价以及限产导致的供给收缩,今年钢材冬储难以达到近年均值。

q投资建议:当前行业的逻辑仍在于环保限产政策对第四季度钢材供需的影响,根据出台的政策估测限产对需求影响远小于供应。随着冬储临近,行业即将进入采暖限产第二阶段,我们维持整个行业“同步大市”的评级。

建议投资组合:宝钢股份(600019)、方大特钢(600507)、韶钢松山(000717)、*ST华菱(0009 2)、新钢股份(600782)以及三钢闽光(002110)。

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