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安信证券新经济的代表

发布时间:2019-08-14 17:51:18

安信证券:新经济的代表 2015-05-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

新三板与创业板热点行业对比:基于2014年年报数据,从热点行业的估值、业绩增速、营收规模三个角度对比新三板和创业板:

1)从估值来看,新三板估值水平较创业板具备优势的热点行业主要有:互联网、计算机软件、通信设备、医疗服务等;2)从业绩增速来看,新三板和创业板热点行业2014年增速相对持平;其中,新三板化学制药、电子元件、计算机软件行业净利润增速显著高于创业板同类行业; )从营收规模来看,创业板收入规模要显著高于新三板。其中创业板较新三板规模倍数最高的行业为互联网,最低的行业为电子元件。

成交集中度增加。4月份活跃范围有所扩散,从 月份 10多家挂牌公司有成交,增加到450多家挂牌公司成交,整体成交集中较高。协议转让和做市转让都存在成交较为集中的现象,但做市转让部分净利润增速高达 6.16%,不仅高于协议转让部分,而且高于新三板整体增速。尽管4月初,做市转让部分估值水平明显高于协议转让部分,并且做市部分市净率水平超越创业板整体,但协议和做市部分估值回落幅度趋同,幅度中枢为18%。

成交额继续放大,估值回落明显。截至4月 0日,挂牌公司数量共计2 4 家。其中,做市转让部分278家,协议转让部分2065家。4月份挂牌公司数量196家,环比增长24.84%。尽管4月份新三板涨势不再,但市场成交量和成交额继续维持在高位。就协议转让部分而言,成交量和成交额较 月份环比增长9 .6 %和1 4.06%。

4月份,新三板整体估值水平回落明显,协议转让部分市盈率目前在20X倍左右;做市转让部分市盈率在40倍左右。

■定向发行预案数量创单月新高,融资大幅超越2014年全年。4月份,新三板挂牌公司共计发布484次定向发行预案,创单月历史新高,并且远高于 月份的2 0次,增长超过一倍。共计涉及资金29 .96亿元,其中1. 2亿元认购方式为资产、现金+资产、债权等,其余均以现金方式认购。平均每家募资6086万元。2015年1-4月,新三板共计实施定向发行 27次,共计募资资金180.11亿元,已经大幅超越2014年全年129亿元的规模。

风险提示:制度推进不达预期;公司业绩大幅波动。

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