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金融:基本面压制股价表现

发布时间:2019-10-09 16:46:52

金融:基本面压制股价表现 201 -01- 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

相关报告2012年保费收入扭转负增长局面。2012年保险行业实现保费收入1.55万亿,同比增长8%。告别了2011年保费负增长局面,2012年月度保费累计收入同比增速呈缓慢爬升的趋势。

产险增速下滑,寿险增长几近停滞。受车险拖累,财产险连续三年增速阶梯式下降,预计201 年产险增速与2012年相当,在10-15%之间。

人身险保费收入10157亿,同比增长4.48%。受制于监管政策以及低迷的资本市场,近两年来寿险市场持续低迷,传统寿险产品吸引力大大降低,保费收入增长几乎停滞,而健康险等品种迎来较快增长,全年健康险保费收入同比增长24.7%。

产险赔付上升,承保利润面临下滑。2012年财产险赔付额2816万元,同比增长达到28.8%,大幅高于规模保费收入增速。从2012年开始,产险成本率出现同比上升,这意味着产险的承保利润下滑,随着车险费率市场化改革的推进,产险业将面临激烈的竞争,行业利润率短期内面临较大的不确定性。

资产规模突破7万亿。2012年末保险业资产总额达到7. 5万亿,同比增长22. %,较上年度高出 .2个百分点。其中投资运用余额4.51万亿。

上市保险公司保费增长不乐观。从寿险来看上市寿险公司保费收入增长均非常缓慢,除平安外其余均低于行业平均值;平安财险、太平洋财险市场份额分别为18.5 %、1 .05%,平安财险增速较上年度下滑幅度较大但仍然高于行业平均水平。

太平洋财险呈现回升迹象。

月度观点。12月保险股迎来强劲的上涨,1月份行业基本面的乏力导致市场表现平淡。压制上市保险公司股价的原因主要有:1、行业基本面仍然低迷,2012年保费收入增速虽然扭转了负增长局面,但仍然低于预期,201 年“开门红”恐落空;2、保险行业监管强化是趋势,201 年的监管工作会议和近期保监会出台的监管文件集中体现了这一思路,虽然长期来看有利于塑造良好的行业形象,但短期来看企业转型压力重重。转型仍然是保险业目前面临的主要挑战,市场对上市保险公司的关注回归到价值上来,价值成长良好的个股更受青睐。此外,保险业政策利好的释放仍然是未来看点,保险是我们上半年推荐品种,后市继续看好。

个股上,作为业内新业务价值成长典范的平安走势显著强于其他三家,我们后市仍然看好。个股推荐次序为平安、太保、国寿、新华。

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