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日常消费品:农林牧渔业绩分化 荐2股

发布时间:2019-10-19 06:58:33

日常消费品:农林牧渔业绩分化 荐2股 2017-11-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■饲料龙头企业保持高增长:饲料板块2017前三季度实现营业收入1518.97亿元,同比减少2.0%,占农业板块收入47%,同比下降约6pct。

三季度水产品出塘旺季,驱动水产饲料需求高增长,猪饲料下游规模化养殖户补栏力度大,规模化养殖户对产品服务要求更高,有利于饲料龙头企业扩大市场份额。三季度饲料板块龙头企业业绩靓丽:①海大集团(002 11),第三季度饲料销量增速约20%,实现归母净利润同比增长27.29%;②大北农(002 85),前三季度公司饲料销量同比增长约1 .5%,第三季度实现归母净利润同比增长 8.62%。

■畜禽养殖—禽板块三季度亏损缩小:三季度白羽肉鸡受供给收缩以及旺季消费影响,摆脱上半年以来的低迷迎来短暂反弹,国庆前重新回到行业低点,三季度白羽肉鸡产业链个股亏损有所改善;黄羽肉鸡前三季度受到H7N9事件的影响,活禽产品市场行情整体持续低迷,黄鸡销售价格同比下降16.50%,导致温氏股份黄鸡业务大幅亏损,7月份以来随着H7N9事件影响的逐渐消退及市场供求关系变化的影响,黄鸡价格从5元/斤上升至今约8元/斤,幅度超过60%,大幅提高温氏股份三季度业绩,三季度净利润环比提升621. %。

■畜禽养殖—养猪板块受猪价反弹,维持高盈利:17年上半年,全国生猪价格总体呈现前高后低走势。1-2月份猪价总体保持高位, -5月份猪价持续下降,6月份开始反弹,近期在14.5元/斤附近高位震荡。

我们判断,猪价将迎旺季,龙头有望实现全年高盈利。

■动保—受招采取消影响,业绩出现分化:前三季度,受到猪瘟、蓝耳退出招采影响,动保板块公司业绩出现分化:根据申万动保板块成分显示,17年前三季度移入绿康生化,剔除绿康生化的影响,前三季度动保板块实现营业收入75.51亿元,同比增长9.6%,其中17Q 实现营业收入28.52亿元,同比增长10.1%。对退出招采疫苗依赖程度低、市场化高的企业实现高速增长:生物股份圆环市场苗及口蹄疫市场苗顺利推广,带动公司业绩保持 0%以上的增速;海利生物通过优化产品结构,提升猪苗占比,消除猪瘟、蓝耳取消招采带来的影响,实现业绩稳步增长。动物疫苗市场化提速的趋势下,行业有望扩容、行业整合有望加速,龙头企业在资金、研发等方面具有优势,有望受益。

■种子—种企分化明显,龙头白马仍具配臵价值:前三季度隆平高科隆两优、晶两优系列品种进入高速增速期,内生外延发展提速,同时大量新品过审有望成为公司业绩持续上涨的动力。受玉米种植面积调减影响,17年上半年玉米种子销售承压,登海业绩仍大幅下降。

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